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1990 年日本股市对外开放提速，机构化带来定价体系从 PE 向 EPS 的颠覆。日本定价体系的进化发生在外资加速流入的后半程。外资逐渐压缩操纵股市的金融机构和商业公司的空间，逐步改善畸形的投资者结构，日本股市从投机向投资逐渐转变。1990-2006 年机构化进程逐渐改变原本 PE 主导股价的时代，引导股价向 EPS 回归。同样，随着 PE 因子在定价中失效，日股估值中枢的不断下移，逐步回归 10-20 倍的合理水平。

累计看，1月份至5月份规模以上工业企业利润同比下降2.3%，降幅比1月份至4月份收窄1.1个百分点。朱虹表示，从企业效益来看，人均产出效益有所提高。5月末，规模以上工业企业人均营业收入为132.8万元，同比增加11.1万元。产成品存货周转有所加快，5月末，规模以上工业企业产成品存货周转天数为17.5天，同比减少0.1天。杠杆率继续降低，5月末，规模以上工业企业资产负债率为56.8%，同比降低0.6个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为58.3%，同比降低1.4个百分点。

Virk并不是第一个发表这方面观点的学者。牛津大学哲学家Nick Bostrum在2003年发表过一篇名为《我们活在计算机模拟中？》（Are You Living In A Computer Simulation）的论文，提出了对于模拟假设的想法，他认为我们生活的宇宙时空可能是由某种高纬度生物制造的计算机所模拟生成，后人类文明可能会进化出、或者创建某种程序来适应计算机宇宙时空，以模拟过去发生的事件和重建远古祖先的生活方式，甚至有能力进行很多次类似的模拟活动。

责任编辑：刘德宾 SN222来源：北京商报三次上市希望破灭之后，矿机厂商“第一股”或将诞生。10月29日，全球第二大矿机生产商嘉楠耘智母公司嘉楠科技于美东时间10月28日向美国证券交易委员会提交了上市招股书，冲刺美股市场。从招股书披露的数据来看，矿机依旧是嘉楠科技重要的收入来源，但受今年比特币市场不稳定性的影响，2019年上半年嘉楠科技的净亏损达到3.31亿元。在强监管、矿机采购量不断下滑的背景下，嘉楠科技赴美能否扭转颓势值得关注。

当前，从数据上看，工业和制造业投资增速上涨，房地产投资增速保持稳定。如果未来基建投资增速出现提振态势的话，这是否意味着整体固投增速将出现拐点？记者注意到，对此，在9月14日上午举行的国新办记者会上，国家统计局新闻发言人毛盛勇针对有记者提出的相关问题回应称：“从7月份以后，中央政治局和国务院常务会议做出一些部署，要加快推进供给侧结构性改革，一个重要的任务就是要补短板，加大短板领域的投资。所以我们看到一些合规的、有利于调结构、补短板、惠民生、强后劲的基础设施项目最近陆陆续续在开工建设。”

就定价体系而言，价值化的过程就是股市定价从PE到EPS。根据定价模型 P=PE×EPS，股价的变动一方面来自 PE 的变动，另一方面来自 EPS 的变动，其中 PE 主要反映情绪面，而 EPS 反映基本面。非价值化时代，股价由 PE 主导、与 EPS 关系不大，PE 带动股价大幅波动、价格脱离价值。步入价值化时代，股市定价体系开始从 PE 主导向 EPS 主导转变，PE 中枢下移波动率降低、价格回归价值。